钟伟：2017年要小心谨慎捂紧钱袋子

12月21日，中国写字楼综合体发展论坛在北京举行。北京师范大学金融研究中心主任、中国社会科学院国际金融研究中心研究员、中国经济体制改革研究会研究员钟伟发表了以《投什么？避什么？2017年投资逻辑与布局》的演讲。 

他认为，全球经济三重分化，欧洲及亚洲四小龙的机会面临收窄，资源型国家、新兴发展中国家处于新的风口期。美国作为全球经济的重要一极，虽面临一定的不确定性，但仍有机会。

在大类资产分化背景下，美股创历史新高被给予厚望，现象级公司估值面临收缩，港股价值洼地认同遭质疑。房地产作为大类资产中的重要类别，仍将坚守一线城市策略，东莞、佛山、温州和天津四城市将面临新机遇，保障房建设有望在两年内逐渐淡出市场。

未来，新建商品房量缩价涨，围绕存量的服务提升是交给开发商的新课题。钟伟认为，物流枢纽、土地三权分离以及京津冀协同发展的机遇，将成为开发商优胜劣汰的战场。

以下为演讲全文：

2014年底，我提出未来房地产市场会3年涨、5年平、10年落的说法。我认为2015年及今后几年，6个城市会表现不错，分别是北上广深、厦门和南京，当时没预想到合肥。

今天我在这里向大家汇报，2017年可以做什么，会有什么投资收益。

2017年是不按常理出牌的一年，所以请各位捂紧自己的钱袋子。房地产在2017年会有不错表现，但广泛的投资领域仍需要谨慎。结构性的机会有，现分门别类向大家汇报。

看空欧洲和亚洲四小龙

第一是全球经济。经济体分为三类，一类是欧美日等发达国家，经济增长微弱，通胀不严重，就业情况好转。第二类是资源型国家，像俄罗斯、巴西、委内瑞拉等经济体，在过去一段时间，经济衰退、通胀厉害、失业严重。第三类是新兴国家，波动比较厉害。但在过去两年，新兴经济体表现不错。

未来两年，三类经济体谁会好一些？我认为，在发达国家中，美国值得看好，当然特朗普还是一个问题。在资源类国家中，俄罗斯资源类上市公司股票仍值得投资，因为资源价格、油气价格仍会上涨。在发展中国家中，四小龙现状不太好，但像越南、印尼、马来西亚都还有机会。所以未来这段时间，发达国家主要看美国，资源类国家主要看加拿大、澳大利亚、俄罗斯等，发展中国家看东南亚与中国不太对抗的经济体。

在今后很长时间，欧洲可能是令人谈虎色变的地方。2017年欧洲有什么问题？

第一是难民和穆斯林问题。

第二是政治周期问题。到明年，法国、德国、意大利、荷兰等国要进行大选，大选之后的政府肯定是向“右”走，更保守。

第三是欧洲金融业问题。欧洲银行业资产不良率超过6%，意大利银行业不良率超过20%，怎么混下去？很难。

第四是强势美元给欧洲带来压力。目前，欧洲资金和优秀企业家也在离开欧洲，进入北美。所以总体来讲，欧洲的经济前景令人不放心。

我个人认为，在未来5-10年时间，亚洲四小龙没有任何机会。20年前，四小龙经济规模比大陆高出20%，时至今日，其经济总量仅是大陆的20%。所以，他们已变得无足轻重。他们不是东亚经济的领头雁，而是落后的小鸟；不是东亚新秩序的遵守者，反而对东亚经济依附日益加深。四小龙对国内企业家而言，除了洗钱，没有其他用处。

另外，中国香港、中国台湾与新加坡、韩国的问题都将长期存在，这些国家的领导人根本没看清楚东亚在发生什么，谁是东亚的主人。

总体来说，目前外资投行以及国内首席经济学家认为，2017年美联储有两次加息，特朗普会搞基建和再制造，美元指数会突破120、135等，这些我都不相信。

第一，特朗普对美国经济是个大麻烦，对全球经济也是大麻烦。特朗普带来的投资效应是不确定的，不清楚他要做什么，也不清楚他实际能做什么。第二，美国经济在2017年并不出色。今年国际货币基金组织预期美国经济增长1.6%，明年可能持续改善，但是轻微的。

第三，美联储2017年也许会加息两次，但是更多的、更陡峭的加息不太可能。所以，美国经济在温和好转，但不会因特朗普上台而有戏剧性、实质性好转。

三层分化当中，战略选择是什么？发达国家可适当看多美元，资源类国家要看资源类股票，发展中国家看多东南亚国家的后发优势。